Обвал на рынке ОФЗ — рекордный с февраля 2015 года. ОФЗ дешевеют со скоростью, превышающей даже весну-2018, когда США ударили санкциями по «Русалу», а в конгресс были внесены законы о запрете на инвестиции в российские госбумаги.
«Я бы назвал это «кровопусканием» для нашего рынка», — отмечает главный портфельный менеджер Ronin Trust в Москве Иван Гуминов.
Российский госдолг «активно распродают нерезиденты», говорит стратег Сбербанк CIB Николай Минко. За прошлый год иностранные инвесторы вложили 20 млрд долларов в облигации федерального займа, а в январе приобрели бумаг еще на 144 млрд рублей, увеличив портфель до рекордных 3,014 триллиона.
Доля иностранцев на рынке достигла 34,1% и вплотную приблизилась к пику марта 2018 года (34,5%). Если же исключить из статистики бумаги, выпущенные для докапитализации банков, то на руках у иностранцев почти 39% всех ОФЗ, отмечает Росбанк.
«Иностранцы бегут из российских ценных бумаг, продают их за рубли, из рублей уходят в валюту», — описывает происходящее завотделом рынков капитала ИМЭМО РАН Яков Миркин.В пятницу доллар на МосБирже поднимался до отметки 67,65 рубля — рекордной с 4 января прошлого года. С начала недели «американец» подорожал на 2,8 рубля, а с начала года — на 5,67 рубля.
Евро достигал годового максимума 74,75 рубля, прибавляя 2,21 рубля за день, 4,1 рубля с начала недели и 5,65 рубля с начала года. К 15.29 мск курсы отступили от пиков: сделки с расчетом «завтра» проходят по 67 рублей за доллар и 73,63 рубля за евро.
Кроме того, резко выросла геополитическая напряженность в Сирии, где авианалету с гибелью военных подвергся турецкий конвой. В пятницу экстренное заседание провел совет НАТО, а Минобороны Турции нанесло серию массированных ударов по позициям сирийских сил.
Валютный рынок не только начинает косвенно учитывать премию за вероятность военного конфликта в регионе, где присутствует армии России, но и возможный рост санкционных рисков, отмечает Орлова.
Падение рубля — это всплеск инфляции и цен на импорт, напоминает Миркин. Готов ли будет ЦБ продолжать снижение ключевой ставки в этих условиях не совсем ясно, говорит Орлова.
Масштабы паники уже достигли уровней, которые свидетельствуют о том, что краткосрочное «дно» рядом, считает аналитик управления торговых операций ИК «Фридом Финанс» Александр Осин. «Текущее отклонение EUR/RUB от целевого недельного диапазона в 60,9-70,9 рубля за евро, определенного статистикой краткосрочной волатильности, является близким к беспрецедентному. C учетом курса евро к рублю в 74 на середину дня, вероятность такого отклонения на основе данных с 1997 года составляет всего 1%», — объясняет он.
По словам Осина, рубль значительно «перепродан», и с учетом слухов о готовности ОПЕК+ поддержать цены на нефть новым сокращением добычи, курс российской валюты может начать восстанавливаться.
Это же касается и рынка ОФЗ, считает Гуминов: «Первая реакция — самая эмоциональная. Я думаю, что все самое страшное уже позади: после выходных можно будет покупать, а если у вас крепкие нервы, то можно и сегодня».
Ключевым фактором для дальнейшего движения рубля будет ситуация на сырьевых рынках, отмечает Орлова: при цене барреля в 50 долларов равновесное значения курс — 67 рублей за доллар.
«Изменение цены на нефть на 10$/барр. должно приводить к изменению курса приблизительно на 5руб/$ при движении цен вниз, так как бюджетное правило работает асимметрично и купирует только риски укрепления курса», — объясняет она.
Восстановиться быстром к прежним отметкам рублю будет сложно, добавляет Осин: пробит вверх недельный тренд пары евро-рубль, и на следующей неделе «преобладают шансы нового раунда снижения курса рубля» с целевым диапазоном в 71,7-76 за евро.
Leave a Reply