Ноябрь 14th, 2019

«Газпром» снова отрезали от международных рынков капитала

Газовая стратегия Кремля последних пяти лет, нацеленная на то, чтобы лишить Украину доходов от транзита газа в Европу, заменив украинскую ГТС «Северным потоком-2» и «Турецким потоком», похоже, оборачивается поражением «Газпрома».Уже столкнувшись с законодательным запретом использовать больше половины мощности Nord Stream 2, потеряв из-за решения Европейского суда юстиции треть мощности «Северного потока-1», российский газовый холдинг получил новый удар, лишившись возможности занимать деньги на европейском долговом рынке.

Как сообщает «Интерфакс» со ссылкой на информированный источник, «Газпром» отменил намеченное на эту неделю размещение еврооблигаций в швейцарских франках. Оно было частью программы внешних займов, с помощью которых компания планировала привлечь 11 млрд долларов.

Решение отказаться от выпуска было принято в экстренном порядке: еще в понедельник «Газпром» рассылал потенциальным инвесторам проспект бумаг, рассчитывая завершить сделку до конца недели, а в среду отменил все намеченные планы.

Возник риск, что деньги, которые привлечет «Газпром», будут немедленно арестованы по иску «Нафтогаза», которому Стокгольмский арбитраж присудил 2,6 млрд долларов за недопоставку газа на транзит. К такому выводу пришли юристы, которые занимались организацией сделки, объяснил источник «Интерфакса».

По той же причине «Газпрому» пришлось заморозить программу внешних займов в прошлом году, когда «Нафтогаз» подал иски о принудительном взыскании долга.

Чтобы выиграть время, «Газпром» подавал жалобы на юрисдикцию судов, утверждая, что власти европейских стран имеют полномочий накладывать арест на активы в связи с арбитражным решением Швеции. Пока шло рассмотрение, «Газпром» успел продать еврооблигации на 1 млрд евро в ноябре 2018 года и на 1,25 млрд долларов — в феврале 2019-го.

Но в июне жалобы «Газпрома» отклонили Апелляционный суд Амстердама и Окружной суд Люксембурга. Причем последнее решение оказалось особенно болезненным: в Люксембурге зарегистрирована компания Gaz Capital SA, «дочка» «Газпрома», через которую холдинг выпускал облигации в иностранной валюте.

В ответ было принято решение перенести программу евробондов в Великобританию, поскольку Высокий суд Англии и Уэльса в марте приостановил производство по делу о взыскании денег с «Газпрома» в пользу «Нафтогаза».

Однако и в британской юрисдикции укрыться «Газпрому» не удалось. Юристы не смогли гарантировать, что привлеченные деньги не будут арестованы, говорит источник «Интерфакса».

В результате под угрозой срыва находится программа внешних займов «Газпрома», которая была резко увеличена осень — с 298 до 725 млрд рублей.

Из-за падения объемов экспорта и цен на газ в Европе «Газпром» оказался в состоянии кассового разрыва: по итогам кторого квартала расходы на капитальные стройки на 55 млрд рублей превысили поступления от операционной деятельности.

С «дырой» бюджете «Газпрому» придется жить как минимум до 2021 года, прогнозирует Сбербанк CIB. На текущий год у компании заложены капитальные инвестиции на 1,326 триллиона рублей. Операционный денежный поток — чуть больше триллиона рублей — не сможет покрыть нужной суммы.

Не хватит его и на инвестпрограммы 2020-21 гг, составляющие 1,065 и 1,251 триллиона рублей соответственно, полагают в Сбербанк CIB.

Помимо долга у «Газпрома» есть и недолговые источники покрытия дефицита бюджета, говорит аналитик Сбербанк CIB Алексей Булгаков. У компании есть «подушка наличных» в виде 1,053 трлн, размещенных на банковских счетах и депозитах, а также возможность продавать казначейские акции.

Leave a Reply

  

  

  

You can use these HTML tags

<a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>